9月18日，美联储2025年第一次降息落地，这是继2024年三次降息后的再次降息。此次降息后，黄金市场呈现“冲高回落再企稳”的震荡走势，短期走势存在一定不确定性，但中长期来看，多重利好因素支撑金价继续上行。以下是具体分析：短期走势受多种因素影响存在波动：一方面，“买预期、卖事实”的投资逻辑使得降息利好因素兑现后，前期布局的投资者可能获利了结，导致金价回调。另一方面，从技术指标看，黄金短期存在超买迹象，技术性回撤也属正常。此外，若预防式降息短期提振经济，金价或承压回落。中长期走势受多重利好支撑： 货币宽松降低持有成本：降息周期开启将持续降低黄金持有成本，随着美联储降息25个基点落地，未来若继续降息，实际利率有望进一步下行，将从实际利率下行、美元走弱以及市场风险偏好切换三个渠道对黄金形成利好。 美元信用体系弱化：美元信用体系弱化推动“去美元化”进程加速，黄金作为对冲央行信誉的资产，其吸引力不断提升。资管机构Crescat Capital合伙人兼宏观策略师塔维•科斯塔汇编并发布数据显示，黄金在除美联储外央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债。 央行购金需求强劲：世界黄金协会发布的《2025年二季度全球黄金需求趋势报告》显示，二季度全球黄金ETF实现净流入170吨，其中中国市场的表现尤为亮眼，二季度中国黄金ETF净流入464亿元人民币，持仓规模增加61吨。同时，全球央行持续增持黄金，2025年二季度全球央行共新增黄金储备166吨，截至8月末，中国央行黄金储备达7402万盎司，较7月增加6万盎司，实现连续10个月增持。 地缘政治与滞胀风险：地缘政治风险与滞胀风险共振，也为黄金的强势行情提供支撑。2025年全球地缘风险显著升温，美国关税政策冲击、中东冲突等事件，加剧了市场对能源供应链中断的全球不确定性，驱动了大量避险资金涌入黄金市场。 机构看好金价中长期表现：多家机构对黄金中长期走势持乐观态度，德意志银行将其2026年黄金价格预测上调至每盎司4000美元，中信证券认为在美联储维持宽松货币政策、美国保持财政扩张趋势以及美国通胀保持黏性这三点因素扭转之前，黄金上涨都具有较高的确定性，苏商银行特约研究员薛洪言预计年底前金价有望冲击3800—4000美元区间。
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